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            國債收益率曲線倒掛加大美國經濟衰退擔憂


            中國產業經濟信息網   時間:2022-04-05





              今年以來,在通脹繼續走高和美聯儲加息預期持續升溫的推動下,美國國債收益率整體走高。3月29日,美國2年期國債收益率一度超過10年期收益率,且美國多個長短期國債收益率近日都出現倒掛,凸顯市場對美國經濟可能出現硬著陸甚至經濟衰退的擔憂。


              關鍵收益率曲線三年來首度倒掛


              據路透社報道,當地時間3月29日,美國2年期國債收益率一度超過10年期收益率,這是美國關鍵收益率曲線近三年來首次倒掛。


              一般來說,為補償投資者在較長時間持有債券所面臨的風險,國債期限越長收益率越高。長期國債收益率低于短期國債收益率的反?,F象被稱為收益率曲線倒掛,通常被視為經濟可能步入衰退的預警信號,歷史上曾多次在美國經濟發生衰退前出現。從去年10月開始,美債陸續有多條收益率曲線出現倒掛,2年期和10年期美債收益率曲線是最新一例。3月28日,5年期和30年期美債收益率曲線也發生倒掛,為2006年以來首次。


              作為全球風險資產的定價錨,十年期美債收益率的快速走高無疑具備信號意義。尤其是在當前背景下,部分美國長短期國債收益率出現倒掛引起市場關注。麥德利環球咨詢公司全球宏觀策略師本·埃蒙表示,“從歷史上看,每次經濟衰退都伴隨著收益率曲線倒掛,很有可能這將是未來經濟衰退的一個預測指標。然而,具體衰退到來時間還不清楚,可能需要兩年?!?/p>


              雷蒙德-詹姆斯金融公司固定收益研究董事總經理埃利斯·菲弗表示,“盡管我認為美聯儲激進緊縮周期的最終結果是經濟衰退,但我不認為它會很快發生。從歷史上看,所有的經濟衰退之前都有2年期和10年期美債收益率曲線倒掛,但并非所有的倒掛都會導致經濟衰退?!?/p>


              美國費城聯儲主席哈克表示,不認為美國經濟會發生衰退?!霸陬A測未來時,不要過于依賴單一數據。如果查看這些數據,就會發現這顯然與經濟衰退有關。但因果關系還不是很清楚,所以需要確保觀察大量不同的數據?!?/p>


              報道稱,與2019年發生倒掛時類似,市場越來越擔心美聯儲收緊貨幣政策會遏制消費者支出和商業活動。數據顯示,在過去8次經濟衰退之前,美國2年期國債和10年期國債收益率均出現倒掛。通常情況下,2年期和10年期國債收益率出現倒掛后,標普500指數會觸頂,此后6到7個月后美國經濟會陷入衰退。


              經濟數據喜憂參半


              據法新社報道,世界大型企業聯合會29日發布的數據顯示,3月份美國消費者信心指數意外微升,顯示就業增長一定程度上抵消了美國消費者對通脹高企的擔憂。


              數據顯示,美國消費者信心指數從2月份的105.7點升至107.2點,超出市場普遍預期。當月,認為就業機會“充足”的消費者比例上升至57.2%,為歷史最高水平。但消費者對通脹的擔憂有所加劇,認為明年美國物價水平將增長7.9%。同時,消費者對自身短期財務前景喜憂參半,預計未來6個月收入將增加和將下降的比例均有所增加。


              世界大型企業聯合會負責經濟指標的高級主管琳·弗朗科認為,對消費和經濟的不利因素短期內預計將持續存在,并可能在未來幾個月進一步打擊消費者信心和抑制支出。


              與此同時,美國勞工統計局29日發布的報告顯示,美國2月份共有435萬人離職,比1月增加9.4萬人。美國媒體指出,自2021年下半年開始的辭職潮仍在繼續。報告顯示,美國2月份職位空缺約為1127萬個,比1月略有下降。與此同時,美國2月的失業人口數約為627萬。


              此外,有跡象顯示,美國房地產泡沫正在“醞釀”。據彭博社報道,根據美國達拉斯聯儲的博客文章,美國房價出現“脫離基本面”的跡象。


              經濟軟著陸或很難實現


              從歷史經驗來看,在通脹高企和失業率較低的背景下,美國可能很難實現經濟軟著陸。越來越多的經濟學家和投資者擔心,美聯儲為對抗通脹進行加息進而導致美國經濟衰退的風險正在上升。


              為應對美國40年來最嚴重的通脹局面,美聯儲本月16日宣布上調聯邦基金利率目標區間25個基點到0.25%至0.5%之間。這是美聯儲自2018年12月以來首次加息,也標志著美聯儲自2020年3月以來為應對新冠疫情實行的零利率政策正式終結,開始步入新一輪加息周期。


              美國亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克29日重申,他贊成今年加息六次,但可以根據經濟的發展狀況而加快或減緩步伐?!敖衲昙酉⒘?,明年初加息兩次,將達到我對中性利率的預期?!?/p>


              美國銀行全球研究部表示,近期2年期和10年期國債收益率走勢反映了美國經濟出現衰退的風險,市場似乎不贊同美聯儲在3月份議息會議上所持美國經濟可以實現軟著陸的觀點。近期美聯儲變得更為“鷹派”,或加劇中期經濟前景面臨的風險。


              前波士頓聯儲行長羅森格倫指出,過度收緊貨幣政策導致下一輪經濟衰退的風險正在上升。美聯儲為遏制通脹提高利率的速度越快,其行動導致經濟衰退的可能性越大。


              美國企業研究所經濟學家德斯蒙德·拉赫曼表示,如果美聯儲大幅加息刺破美國股市、樓市和信貸市場泡沫,可能會引發深度經濟衰退。美國前財政部長薩默斯也指出,從歷史數據來看,未來一兩年美國經濟出現衰退的可能性非常高。(記者 秦天弘 綜合報道)


              轉自:經濟參考報

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